2015财报看市：自动化不消失，就得像他们这么拼

供稿：中国工控网 2016/4/12 16:09:19

前些天有人讲：“自动化行业正在消失，各大细分市场加在一起也就1500亿不到的产值，每年15%的增长，因此没有多少讲故事的空间。”这话放到半年前，小编也就信了。去年8月，在小编曾统计的6家业内代表性企业中，正在增长的只有两家，而利润情况更是普遍堪忧。

于是，各大佬纷纷使出浑身解数：收购兼并、业务整合、大订单项目、发力新兴产业等……如今，2015年已经翻页，回顾整年，自动化领域各家的“收成”又是怎样？

▎主要自动化公司2015全年财报数据汇总

数据：gongkong整理（所有财年已转换为自然年），“*”为未发布数据

▎主要自动化公司2015 Q4财报数据汇总

数据：gongkong整理（所有财年已转换为自然年），“*”为未发布数据

从统计中可见，2015年全年乃至2015年第四季度各企业的营收及利润普遍呈现增长态势，企业造成负指数增长的态势有所放缓。其中，西门子、GE、汇川、新松机器人的净利润更是超过10%以上的增长。

各家看点节选：

GE——去年四季度，通用电气实现净利润62.8亿美元，相比上年同期的51.5亿美元，增幅约为22%。通用电气四季度每股收益超预期，但营收却不及预期。

西门子——2016财年中第一季度的净利润同比大涨42%。去年12月31日结束的第一季度中，西门子公司的净利润为15.3亿欧元，高于去年同期利润11亿欧元。第一季度公司营收同比增长8%，达到188.9亿欧元。此整体新订单数量同比增长27%，达到228亿欧元。

霍尼韦尔——霍尼韦尔在2015年第四季度表现优异，全年再度实现强劲的利润扩张、收益增长和现金流增长。霍尼韦尔在艰难的环境下获得10%的每股收益增长，部门利润率提高220基点。

ABB——2015年第四季度销售收入92.42亿美元，比2014年第四季度的103.46亿美元减少11%。2015年全年销售收入354.81亿美元，比2014年的398.30亿美元减少了11%。2015年第四季度净利润为2.04亿美元，比2014年同期的6.80亿美元减少了70%。2015年全年净利润19.33亿美元，比2014年的25.94亿美元减少了25%。

施耐德——2015年营收266.40亿欧元，比2014年的249.39亿欧元增长了6.8%。2015年EBITA利润为28.01亿欧元，比2014年的31.55亿欧元减少了11%。2015年净利润为14.07亿欧元，比2014年的19.41亿欧元减少了28%。受中国经济放缓及美国削减石油和天然气行业投资的影响，其2015财年净利润降幅超出预期。

艾默生——截至2015年12月31日的2016财年第一季度业绩，净销售额47.13亿美元，比上年同期的55.87亿美元减少16%。当季净收益3.52亿美元，比上年同期的5.29亿美元减少了33%。

TE——2015整体净销售额增长到122亿美元，较上年度同比有机增长4%，按固定汇率计算增长10%；第四季度净销售额为29.8亿美元，较上年度同比下降3%，有机持平，按固定汇率计算增长6%。

罗克韦尔自动化——2015四季度营收比去年同期水平下降9.8%，降至16亿美元，低于此前市场预期的营收16.8亿美元。在除去汇率波动和并购交易的影响后，公司第四季度内生性销售额同比下降2.3%。该季度利润为2.013亿美元，合每股收益1.5美元，低于去年同期利润2.487亿美元，合每股收益1.79美元。

另外，表中列出的自动化及机器人领域的两大本土龙头企业——汇川及新松，业绩表现优异，其中，汇川的营收以及净利润的增长分别达到25%及23%的巨大涨幅；新松机器人的营收及利润同比增长达到10.62%及21.23%。二者涨幅均排前列。值得一提的是，汇川在变频器业务低迷的环境下仍取得4.53%的增长，运动控制类稳增17.81%，新能源&轨交类业务强劲发力，同比大幅增长99.91%，近乎翻番。

增收因素：

收购及整合——西门子宣布了9.7亿美元收购美国工程软件公司CD—adapco的交易，计划将后者并入旗下电子工厂业务。思科完成了对OpenDNS、MaintenanceNet和Pawaa Software的收购，以进一步补充自己的安全、服务、软件和云业务；丹佛斯通过并购创新技术企业、投资新设备和仪器，进一步提升了丹佛斯的全球市场地位；丹纳赫第四季度营收的改善主要来自于收购企业（占增长的17.5%）所作出的积极贡献。

通用电气四财季利润来源包括将其电器业务售予瑞典伊莱克斯（ElectroluxAB）的交易谈判失败而获得的1.75亿美元解约费，以及1月15日将其电器业务以54亿美元售予海尔集团。西门子通过剥离助听器业务和博西家用电器(BSH)资产带来额外每股3.66欧元收益；思科宣布了将运营商视频互联设备事业部的客户端设备相关部分出售给Technicolor。TE通过四次收购以及网络解决方案(BNS)业务的出售，销售份额提升至80%。

国产企业里，汇川收购江苏经纬轨道50%股权，进军轨道交通业务。成为推动汇川轨交业务99.91%增长的重要因素之一。

新兴领域发展——其中包括医疗、轨道交通、食品、数码产业等。临床业务的更高需求、强劲的全球耗材销售和关键的临床和医药市场的骄人业绩辅助丹纳赫销售额增长。西门子医疗保健业务受益最多，该业务利润率从2015年同期的14.5%上升至16.5%。家用电器、商用航空、海底通信和传感器业务持续表现强劲使TE销售额有机增长4%。ABB对食品饮料、非洲等高成长性市场领域的关注获得了回报。汇川也是发力于轨道交通及新能源为其业绩增色。

大额订单坐阵——西门子接洽价值80亿欧元的发电项目令其受益；ABB赢得中国智能变电站、跨安纳托利亚天然气运输管道以及为破冰船提供电力及自动化系统等一系列大额订单也助力其销售额增长。

欧美市场强劲——在美国，ABB赢得了一份升级现有高压直流线路的价值1.3亿美元的订单，使其更加现代化以提高可靠性和效率。霍尼韦尔楼宇业务（BSD）呈3%的核心内生式增长，主要归功于美洲分销业务的持续强势，被楼宇解决方案积压转换的放缓部分抵消。

机器人产业红火——ABB推出了SCARA、YUMI等一些列机器人产品带动第四季业务增长；而新松、新时达、汇川等企业更是靠机器人业务迎来营收的大幅度增长。

减收因素：

美元走强——由于美元升值造成企业核心内生式销售额下降。ABB 2015年订单额与上一年持平（按美元计算下降12%）；大额订单（超过1，500万美元）增长10%（按美元计算下降5%），抵消了基础订单3%的下滑（按美元计算下滑14%）。汇率波动导致丹纳赫销售额下降5%。其它企业也均不同程度受到影响。

工业疲软——GE第四季工业业务利润较同比下降约8%至55.2亿美元，去年同期，这个数字为59.9亿美元。丹纳赫工业技术部门四季度收入下滑8.7%至8.161亿美元，营业利润率增长120 个基点为21.6%。TE多个工业市场均呈现负指数增长。工业终端市场环境尚未走稳为罗克韦尔自动化的业绩带来2.3%的销售额下降。

油价下跌——油价下跌具体体现在:经济下滑,本币贬值,通胀高企,资金外流。表中企业几乎“全军覆没”，不同程度受到影响。典型的例子：因原油价格暴跌，通用电气的油气业务营收下降16%，至43.6亿美元，不及市场预期的47.1亿美元；

中国市场下行——受中国市场需求下滑的影响，2015年第四季度西门子电子工厂业务利润率从18.8%下滑至16.9%；施耐德中国市场的销售有所下滑，需求萎缩的强度超出预期是施耐德官方承认的影响其业绩的两大重要因素之一；上半财年中国经济疲软为TE带来业绩下滑。

2016预测：

西门子——预计2016财年宏观经济将进一步疲软，地缘政治环境的复杂性也将持续。尽管如此，排除汇率变动带来的影响，西门子预计仍将实现营收的稳健增长。西门子预计订单额将大大超过总营收额，保持订单出货比大于1。实体业务将实现10%到11%的利润率。

霍尼韦尔——除企业并购影响，营运利润率上升80-110基点，部门利润率上升80-110基点，销售份额达409亿元。

ABB——长期来看，电力、工业、交通和基础设施这几大ABB主要市场领域的需求前景保持积极向好。增长驱动力主要来自电力系统的重大变革，由“物、服务与人的互联”和工业4.0推动的工业生产效率的提升，快速发展的城镇化进程，以及交通和基础设施领域对更高能效的需求。　

艾默生——2016 年的前 6 至 9 个月仍将面临艰难的市场环境。服务市场的持续强劲阻力将拉低业务基本销售额的增长。预计 2016 年的净销售额将下降约 6% ~ 8%。

丹佛斯——2016年，丹佛斯将努力保持稳定增长并继续扩大市场份额，税前盈余水平将保持在2015年的水平上。

TE——2016财年预计将达到120亿美元到128亿美元的销售额，中值实际增长1%，有机增长3%。在2016财年的下半年，库存会恢复平衡，中国市场会恢复增长。尽管市场环境严峻，但预计2016财年调整后每股收益 (EPS) 会在3.80美元到4.20美元之间，中值增长11%。

罗克韦尔自动化——预计今年全年销售额将同比增幅0%至4%达到60亿美元，调整后每股收益将达5.9美元至6.4美元。分析师平均预计今年销售额达到64亿美元，每股收益将达6.72美元。

汇川——新能源及轨道交通成为公司新的业绩增长点；另一方面，通用变频器及电梯市场低迷会给公司业务带来阻力。2016/17年PS预测至1.31/1.62元（原预测1.29/1.52元），并给予2018年EPS2.06元。汇川当前股价39.33元，预测对应2016~2018年 “买入”评级和目标价58元。

审核编辑（陈骥腾）

更多内容请访问 中国工控网（http://www.gongkong.com)